Tether 的用途是什么？ Tether 有哪些风险？

一、Tether概述

1.1 什么是系绳？

Tether是一种数字货币，货币代码为USDT，由Tether发行。

Tether 声称：每发行一个 USDT，将存储 1 美元的保证金； USDT 持有者可以随时将 USDT 兑换成 Tether 等值的美元现金。

一言以蔽之，Tether 承诺 1 USDT 等于 1 美元。

如果把USDT比作微信零钱或者支付宝余额，就很好理解了。 我们的微信零钱和支付宝余额其实只是一个数字，真正的人民币是存放在腾讯和阿里的银行账户里的。

USDT和微信零钱/支付宝余额有一些区别，它不是在公司的系统中发行的，而是在一些公链上发行的。 目前，USDT 存在于比特币、以太坊、柚子和 TRON 区块链上。

1.2 Tether 的用途

Tether 最初是为那些不能直接使用美元进行数字货币交易的人设计的。 自2017年中国清算数字货币交易所以来，中国数字货币用户已成为USDT最重要的用户群体之一。

例如，如果你想用人民币购买比特币，你不能直接将人民币存入交易所的银行账户，因为这些交易所在海外（至少表面上）。

然后，你需要找到USDT的卖家，先用人民币从他那里购买USDT，然后充值USDT到交易所进行交易。

用人民币购买USDT的过程是在数字货币交易市场之外进行的。 我们称此过程为场外交易 (OTC)。

二、Tether风险分析

2.1 Tether 的储备问题

虽然 Tether 承诺为 USDT 保留 100% 的美元储备，但储备并不是完全公开透明的。 没有人知道 Tether 是否存在挪用储备金、发行过多的 USDT 或滥用 USDT 的行为。

作为比特币持有者，我们习惯从游戏的角度来思考一个事物是否可信。 当作恶的成本太低，无法制约作恶的时候，我们就默认这个东西是不可信的。

也就是说，Tether超发USDT、挪用准备金的风险和成本极低，而且非常有可能。 因此，（假设）当所有持有者都申请Tether兑换美元时，不排除出现挤兑危机的可能。

2.2 Tether 的合规风险

与大多数区块链业务一样，Tether 并未获得暴力机器的完整许可。

尤其是它所从事的业务与美元挂钩，其作恶成本极低，暴力机器的态度对其并不友好。 就在本文发表前几个月，USDT 面临多项重大指控。

一旦Tether被暴力机器全方位绞杀，很可能会引发市场对USDT的恐慌性抛售。

3. Tether的微妙之处

3.1 Tether对美元和比特币的影响

由于公链无国界、地域限制、政策限制等特点，数字货币天生就是洗钱和财富跨境转移的好工具。 )，但这不能归咎于 USDT。

事实上，目前的场外交易市场已经非常成熟和专业，数字货币的种类也在逐渐丰富。 使用其他数字货币也可以实现洗钱和财富转移的功能。

USDT对美元的主要影响其实来自于Tether超发USDT。 当市场上的 USDT 始终可以等值于美元并可以自由流通时，Tether 增发 USDT 实际上就相当于增发了美元。

也就是说，Tether相当于拥有了一台印钞机。

目前这种自由流通仅限于数字货币交易领域，对美国经济乃至世界经济的影响都非常微弱。 假设USDT广泛应用于各个领域，USDT会造成一定程度的美元通胀。

但我认为没有必要担心USDT储备不足导致的通货膨胀。 全世界的银行甚至我们的微信零钱/支付宝余额都是部分准备金制度。 可以看出，法定货币应该是通货膨胀的。 如果法定货币没有膨胀，我们为什么需要比特币？

USDT的超发对比特币也有一定的影响，但这种影响不好评估。

简单来说，其影响体现在两个方面：一是如果将超发的USDT借出并用于交易比特币，会增加比特币的波动性（涨跌都会受到影响）； 第二，USDT增发比特币可能会给交易所带来不好的示范，他们可能会在交易市场增发比特币（只需要改一下数据）。

但随着比特币交易市场的不断成熟，交易所作恶风险越来越高，套利者一不小心就可能被套利，未来交易所作恶会越来越少。

3.2 为什么Tether可以围绕美元波动？

仅从Tether的承诺来看，1 USDT等于1美元，Tether涉嫌超发USDT，面临合规风险。 按理说，USDT应该是不能与美元挂钩的。

但事实恰恰相反。 市场上，USDT仍可围绕美元小幅震荡。

试想一下，如果你要卖出一笔USDT，你会怎么做？ 你会用 Tether 交换它吗？ Tether虽然承诺兑换，但设置了一系列障碍，到货时间也很慢。

如果你是没有美元银行卡的中国人（你可能是），你将无法兑换 Tether。 所以大概率你会去场外市场卖。

这样一来，USDT就完全交给了市场来定价，交给了全球最市场化的市场——数字货币市场。 这个市场几乎没有干预，外部性不明显。

结合 USDT 的使用——用来代替美元行使数字货币的交易功能——那么市场将 USDT 定价为 1 美元是理所当然的。

USDT已经成为共识货币。 虽然Tether每次遇到指责和曝光都会对USDT的价格产生影响，但总能通过市场调整回到1美元附近。

3.3 Tether 会被其他山寨币超越吗？

USDT有很多山寨币以太币和泰达币，与USDT统称为稳定币。

发行稳定币是一项几乎可以保证赚钱不亏本的业务，比如收取贷款租金和挪用准备金，高回报、低风险。 也正是因为如此以太币和泰达币，稳定币越来越多。

但是，USDT的成功不能随意复制。 USDT在场外交易和场内交易中都被频繁使用，这使得USDT拥有其他稳定币无可比拟的流动性和便利性。 这就是 USDT 可以做到的。 市场定价的依据。

目前，这些现有的稳定币很难超越USDT，但假设美联储和传统银行业会抢这个业务，或者有影响力的公司来做这个，就不好说了。

我不看好所有设计过于复杂的稳定币模型。 从比特股开始，这种尝试就从未停止过。

我认为没有必要。 只要能实现USDT的流动性，根本不需要设计的那么复杂。 只要储备模式留给市场定价（而且你也可以毫无风险地清空储备，就像拥有印制货币的提款机一样）。

4。结论

4.1 Tether 可能比大多数数字货币更可靠

只要 Tether 还活着，指责和讨伐就在所难免，这会在一定程度上造成 USDT 的短期波动，但无伤大雅。

USDT赖以生存的逻辑与比特币类似——市场有需求，市场定价充分。

而大多数山寨币都不能满足这个逻辑，所以我认为USDT比大多数山寨币更靠谱。 虽然USDT不会升值，但是对于以美元为本位的人来说，USDT至少可以保值。

4.2 谁需要持有 Tether？

以下几类人是比特币的持有者和使用者：（1）害怕人民币比美元波动大但又不能直接持有美元的人； （2）长期在数字货币市场征战的； (3) 看空比特币的人在接下来的一段时间内不愿意持有比特币。